2月23日，在連續(xù)拉出兩個(gè)放量漲停之后，精功科技(002006)不得不對(duì)外發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告。從去年四季度以來(lái)，這已經(jīng)是精功科技第四次因股價(jià)異常波動(dòng)而發(fā)布公告。

　　記者統(tǒng)計(jì)，在2月10日到2月23日的10個(gè)交易日內(nèi)，精功科技股價(jià)盤中從最低的37.52元一路飆升到最高59.83元，漲幅接近60%。

　　與此同時(shí)，從2010年下半年開始，國(guó)內(nèi)的多晶硅價(jià)格掀起了一輪強(qiáng)勁的漲勢(shì)。

　　作為多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈上游的一家設(shè)備供應(yīng)商，下游多晶硅價(jià)格的上漲直接帶動(dòng)了生產(chǎn)企業(yè)對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的采購(gòu)需求，而精功科技股價(jià)連續(xù)上漲，折射出的是國(guó)內(nèi)多晶硅行業(yè)在市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖之后，洋溢的樂(lè)觀情緒。

　　半年時(shí)間簽下9億訂單

　　2月21日，精功科技發(fā)布2010年年報(bào)，兌現(xiàn)了公司此前293%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)測(cè)。此外，根據(jù)年報(bào)披露，截至2010年12月31日，公司簽下的太陽(yáng)能光伏裝備訂單達(dá)18.45億元，較上一年度增長(zhǎng)了885.84%，這種光伏裝備主要是指公司目前生產(chǎn)的太陽(yáng)能多晶硅鑄錠爐(以下簡(jiǎn)稱鑄錠爐)。

　　值得關(guān)注的是，公司截至去年底在這一產(chǎn)品上僅完成了2.5億元。這意味著，公司目前仍舊有近16億元的訂單尚未計(jì)入到財(cái)務(wù)報(bào)表中。記者通過(guò)行業(yè)內(nèi)人士了解到，一般類似訂單的執(zhí)行期限均小于一年，因此這部分訂單多數(shù)將在今年完成。

　　記者統(tǒng)計(jì)了精功科技已披露的合同訂單，從2010年下半年至今，精功科技先后簽下5筆訂單共計(jì)270臺(tái)的合同，涉及金額高達(dá)9億元，但在2010年年底前，公司僅完成了江蘇協(xié)鑫第一筆52臺(tái)的供貨合同，剩余的大部分仍在履約之中。2月17日，公司再次與江蘇陽(yáng)光晶源簽下了50臺(tái)鑄錠爐的供貨合同，涉及金額1.425億元，按照合同約定，這50臺(tái)鑄錠爐將在今年9月份前全部交貨。

　　對(duì)于近半年來(lái)精功科技連續(xù)對(duì)外公布大額訂單，光大證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師王海生認(rèn)為，這些訂單的客戶都是國(guó)內(nèi)較為有實(shí)力的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，他們能夠放棄進(jìn)口設(shè)備而采用精功科技的產(chǎn)品，說(shuō)明公司已經(jīng)能夠較進(jìn)口產(chǎn)品更具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，被行業(yè)所接受。

　　根據(jù)平安證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)分析師竇澤云的測(cè)算，公司目前所生產(chǎn)的鑄錠爐價(jià)格約為每臺(tái)270萬(wàn)元，較國(guó)外進(jìn)口的同類產(chǎn)品便宜30%，今年公司預(yù)計(jì)可以確認(rèn)450臺(tái)以上的鑄錠爐生產(chǎn)，保守測(cè)算收入也在10億元以上。

　　僅在這一項(xiàng)產(chǎn)品上，收入已經(jīng)較去年的2.5億元預(yù)計(jì)增長(zhǎng)300%，這無(wú)疑將對(duì)公司今年的業(yè)績(jī)構(gòu)成巨大的利好預(yù)期。

　　機(jī)構(gòu)兩天買入2.5億元

　　精功科技盈利預(yù)期向好，也吸引了大批機(jī)構(gòu)資金的涌入。

　　根據(jù)2010年三季報(bào)顯示，當(dāng)時(shí)公司的機(jī)構(gòu)持股量只有40多萬(wàn)股，進(jìn)入四季度后，流通股東中的機(jī)構(gòu)數(shù)量從1家增加到了9家，機(jī)構(gòu)持股量也增至833萬(wàn)股。

　　2010年年報(bào)顯示，四季度的前十大流通股東中，包括澤熙瑞金和三羊卓越的2只陽(yáng)光私募基金，買入量在100萬(wàn)股至120萬(wàn)股之間。

　　進(jìn)入2011年，機(jī)構(gòu)資金對(duì)于精功科技的關(guān)注更多。2月21日和22日，公司股價(jià)連續(xù)兩日漲停。交易龍虎榜顯示，21日前五位買入席當(dāng)中有3家為機(jī)構(gòu)，合計(jì)買入量超過(guò)1.6億元，占當(dāng)日成交額的18.39%；22日前五位買入席當(dāng)中再現(xiàn)2家機(jī)構(gòu)，合計(jì)買入量超過(guò)8860萬(wàn)元，占當(dāng)日成交總額的8.99%，兩天之內(nèi)買入2.5億元。

　　在機(jī)構(gòu)資金的哄抬下，精功科技股價(jià)一路飆漲，交易記錄不斷刷新。2月21日，公司在二級(jí)市場(chǎng)上的單日成交額達(dá)到8.74億元，2月21日至23日，公司股票在二級(jí)市場(chǎng)上持續(xù)放量，3個(gè)交易日的平均換手率超過(guò)13%。

　　2月23日，公司股價(jià)創(chuàng)下了59.83元/股的新高，較去年10月份股價(jià)的漲幅高達(dá)330%。這一價(jià)格也是公司2004年上市以來(lái)的最高股價(jià)。

　　按照國(guó)泰君安電力設(shè)備和新能源行業(yè)分析師張威此前所計(jì)算的估值，公司預(yù)計(jì)在2011年的銷售收入可以達(dá)到21.27億元，利潤(rùn)為2.49億元，對(duì)應(yīng)每股收益為1.73元。這一數(shù)字較公司此前公布的2010年每股收益0.63元高出了175%。隨著股價(jià)的一路飆漲，精功科技靜態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)95倍，遠(yuǎn)高于電力設(shè)備行業(yè)其他上市公司的市盈率。

　　Q&A

　　Q=華夏理財(cái)

　　A=國(guó)泰君安電力設(shè)備和新能源行業(yè)分析師 張威

　　Q：按照目前公司的產(chǎn)能，精功科技能否完成手中所積壓的訂單合同？

　　A：這不是能不能完成的問(wèn)題，而是必須要完成，所有的合同都是有交貨期的，這一點(diǎn)公司在公告中也明確說(shuō)明了。按照現(xiàn)有的合同，最晚的交貨期是在今年7月份。雖然說(shuō)公司現(xiàn)有對(duì)外公布的產(chǎn)能只有年產(chǎn)120臺(tái)，但是公司實(shí)際的設(shè)備生產(chǎn)能夠年產(chǎn)200臺(tái)甚至是300臺(tái)。

　　Q：按照正常流程，公司從簽訂訂單到最終交貨大概需要多長(zhǎng)時(shí)間？

　　A：3個(gè)月的時(shí)間足夠了。

　　Q：公司之前發(fā)布公告稱，正在進(jìn)行非公開發(fā)行募資用于年產(chǎn)500臺(tái)的產(chǎn)能擴(kuò)建，這是否主要為了緩解公司的產(chǎn)能壓力？

　　A：事實(shí)上即使精功科技實(shí)現(xiàn)了新增500臺(tái)的產(chǎn)能，加上目前的已有產(chǎn)能，未來(lái)也不用達(dá)到700-800臺(tái)的產(chǎn)量規(guī)模，所以說(shuō)公司受產(chǎn)能壓力不大，更多還是要看下游市場(chǎng)的需求程度。

　　Q：最近一段時(shí)間精功科技股價(jià)連續(xù)異動(dòng)，消息面上公司先后發(fā)布了年報(bào)、新簽訂了一份訂單、對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整以及最近國(guó)內(nèi)多晶硅價(jià)格上漲，這其中哪些因素在起作用？

　　A：應(yīng)該說(shuō)四個(gè)因素都不是構(gòu)成公司股價(jià)異動(dòng)的直接原因，據(jù)我了解，最近有一家客戶通過(guò)使用公司的多晶硅鑄錠爐提高了生產(chǎn)效率，這個(gè)消息意味著精功科技在鑄錠爐上是有技術(shù)突破的。對(duì)于新能源公司而言，在技術(shù)上有突破是很重要的。

　　后市研判

　　業(yè)績(jī)超預(yù)期 目標(biāo)價(jià)位60-70元

　　從精功科技目前持有的訂單，已經(jīng)可以鎖定，今年的業(yè)績(jī)將遠(yuǎn)超于2010年，與此同時(shí)，未來(lái)10個(gè)月將不斷有新訂單出現(xiàn)，加上公司研發(fā)的剖錠爐、多線切割機(jī)等產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣，都將給今年公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)超預(yù)期。

　　根據(jù)竇澤云的預(yù)測(cè)，精功科技2011年有可能實(shí)現(xiàn)的訂單中，剖錠機(jī)可以銷售30臺(tái)左右，單價(jià)在360萬(wàn)元，多線切割機(jī)的銷售價(jià)格高達(dá)600萬(wàn)元左右。由于這些產(chǎn)品均屬于消耗類產(chǎn)品，一些部件需要定期的維修替換，其中鑄錠爐中的熱體2-3年就需要更換，每次更換的價(jià)格在60萬(wàn)元左右，因此，未來(lái)公司在太陽(yáng)能光伏設(shè)備上的維護(hù)保養(yǎng)，也將給公司帶來(lái)巨大收益。

　　對(duì)于公司未來(lái)的盈利預(yù)期，張威的分析報(bào)告認(rèn)為，精功科技在2011 年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于鑄錠爐訂單的爆發(fā)，以及剖錠爐有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而在3-5 年后，隨著公司設(shè)備保有量的提高，設(shè)備維修以及耗材更換會(huì)提供穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。

　　記者研究了今年以來(lái)20份券商研究報(bào)告對(duì)精功科技的分析，各家機(jī)構(gòu)給出的目標(biāo)價(jià)位在60元-70元之間，仍高于目前市場(chǎng)價(jià)，半數(shù)以上分析師給出了買入評(píng)級(jí)。