2014年上半年盈利2.07億人民幣，同比增長13.3%：

期內實現收入22.9億人民幣，同比增長34.4%，實現毛利4.92億人民幣，同比增長15%，綜合毛利率21.5%(2013年同期為25.1%)，股東應占盈利2.07億人民幣，同比增長13.3%，基本每股盈利0.299元。公司收入增長主要來自傳統幕墻業務轉型綠色建筑業務訂單量(包括海外)的強勁增長74.8%，占到總收入的40%；期內新能源業務占總收入的34.1%同比小幅下跌4.8%，主要因為項目進度低于預期；而太陽能產品收入占到總收入的22.5%(2013年同期為12.7%)，同比增長137%。公司分布式EPC項目毛利為31%，地面電站EPC項目為28%。上半年毛利率下降主要因為2013年EPC項目以金太陽和分布式為主，而2014年EPC項目主要為地面電站。

2014年太陽能EPC項目維持500MW目標不變：

上半年由于分布式政策尚未理順，整體開工率較低。公司上半年共完工160MW EPC項目(80%為地面電站項目，20%為分布式項目)，其中工程項目確認為110MW(以7.5元/瓦計收入)，其余50MW為產品收入。公司預計下半年完工量為340MW，主要為分布式標桿電價項目，包括陜西榆林，湖南，江西及浙江等區域，預計全年達到500MW目標不變。其次在BOT項目方面，公司運營項目項目為180MW，在建90MW，預計全年完成量目標為200MW。對于優質BOT項目，IRR超過15%的，公司將長期持有。

與協鑫新能源的合作或很快有實質性進展：

公司與協鑫新能源合作，主要是通過公司在多個省份的資源整合來換取EPC工程業務。公司與協鑫新能源規劃的資源項目規模為500MW，預計隨著分布式新政的出臺，有望取得實質性進展。我們繼續看好分布式光伏在2014年下半年的爆發式啟動，而公司將以其在分布式光伏發電建設方面的突出經驗優勢將接獲更多的訂單，有望帶來業績的持續增長。

給予強烈推薦評級，維持目標價16港元(7.7501, 0.0004, 0.01%)：

我們維持公司目標價16港元，相當于2014年和2015年12和9倍PE,目標價較現價存在24%上升空間，給予強烈推薦評級。